体检 偷拍
最近，数据存储和分析软件公司 Snowflake 的股价轰动有点一样。其股价由事迹推崇、调解新闻等多方面要素影响，不外最为要道的一时势标是近日好意思国经济指数走势的预期。当今英伟达财报公布超出预期但增速放缓，枯竭了英伟达 AI 见解的强盛加握，也让外界有所警惕。
好意思国当地时候 2 月 26 日，Snowflake 公布了 2025 财年第四季度和全年财务事迹。尽管利润照实有所下滑，失掉也在同比扩大，但由于 Snowflake 为下一财年增长给出强盛预期，且对其最近推出的 AI 居品领受发出乐不雅信号，该股在盘后往复中高涨约 10%。
钛媒体防御到，Snowflake 股价较 2021 年的历史最高点下落了约 59%。在其 CEO 昨年 2 月轮流勤勉于后，当今 CFO Mike Scarpelli 也暗示将鄙人一任继任者到位后退休。在他看来，Snowflake 仍是为下一财年及翌日作念好了准备。
财报好于预期，好在哪儿？
总结往日一年，Snowflake 有几件大事发生：
2024 年 2 月底，Snowflake 首席履行官 Frank Slootman 卸任，由原东说念主工智能高等副总裁 Sridhar Ramaswamy 担任，在 Snowflake 时期鞭策 Cortex AI、Snowflake Intelligence 等业务。
4 月，Snowflake 发布 4800 亿参数 MoE 架构的开源大模子 Arctic。时期，Ramaswamy 从微软等公司挖来一票东说念主作念大模子。
5 月，Snowflake 的大王人客户实例遭黑客报复，导致群众起初 165 家盛名企业发生大范围数据表示。
6 月，Snowflake 文书开源其元数据目次 Polaris Catalog，专为 Iceberg 而设想，用于支握 Iceberg 基于 REST 的 API，惩处元数据目次的潜在锁定问题。
不外，就在 Polaris Catalog 公布前夜，Databricks 文书收购表要领初创公司 Tabular，这意味着 Databricks 将障碍适度 Iceberg，径直抢了 Snowflake 的风头。
8 月，13F 文献暴露，巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦清仓 Snowflake 股份，令投资者信心下落。
那么，Snowflake 往日一年龄迹推崇究竟何如？
财报暴露，第四季度，Snowflake 结束营收 9.868 亿好意思元，同比增长 27%；其中，居品营收 9.433 亿好意思元，同比增长 28%，占总营收 96%。贸易失掉 3.87 亿好意思元，高于上一年同期的 2.76 亿好意思元，非 GAAP 贸易失掉 9300 万好意思元，高于上一年同期的 7100 万好意思元。非 GAAP 贸易利润率为 9%，非 GAAP 调度后解放现款流利润率为 43%。
公司 CFO 指出，由于三季度领受的各项"提效"要领，包括团队东说念主员优化，有针对性地招聘一批职业生计早期的职工，骚货以及在料理和绩效模式上的改善，径直影响了第四季度贸易利润率（上一季度下滑至 6%）的大幅增长。
第四季度，剩余践约义务为 69 亿好意思元，同比增长 33%。净收入保留率为 126%。
剩余践约义务方面，此前就有不少分析师对大客户未续签永久协议暗示担忧。因为 Snowflake 主要笔据平台居品消费阐发收入，而非笔据协议条目金额和期限。其 CFO 在财报会上诠释注解，有些大客户在协议末端前就仍是消费完践约协议，但不一定续约按需协议，而是边消费边采购。这类需求在大客户很常见，但并不代表这是翌日其主流消费模式。他以为，客户将在翌日 1 至 6 个月签署新协议，况且在新一季度仍是有客户这么作念了。
全年龄迹方面，2025 财年 Snowflake 居品营收结束 35 亿好意思元，同比增长 30%。贸易失掉 14.56 亿好意思元，高于上一年的 10.95 亿好意思元；非 GAPP 贸易失掉 3.32 亿好意思元，高于上一年的 2.30 亿好意思元。非 GAAP 居品毛利率为 76%；非 GAAP 贸易利润率为 6%；非 GAAP 调度后解放现款流利润率为 26%。
截止四季度末，Snowflake 有 580 名客户在往日 12 个月里的消费起初 100 万好意思元，上一季度为 542 名，同比增长 27%。当今其总客户数目已起初 11000 家。
Snowflake 展望，2026 财年第一季度居品营收将在 9.55 亿好意思元至 9.6 亿好意思元之间，同比增长 21% 至 22%；展望 2026 财年，居品营收将增长约 24% 至 42.8 亿好意思元；非 GAAP 贸易利润率将达到 8%。
翻看往日几个季度财报对比大致发现，Snowflake 的居品营收增速和贸易利润率在新一财年的预期将高于本财年，色吧网这给了外界积极信号。
AI 让 Snowflake 先尝到甜头？
Snowflake 的 CFO 指出，跟着客户领受 Snowflake 平台用于支握其 AI 联系业务，AI 将为其居品营收带来热切的增长能源。举例，Snowpark，支握数据科学、机器学习等业务负载的一款数据平台，于 2022 年推出。该居品当今孝敬了 2025 财年居品营收的 3%，其居品功能获取了平淡领受。
十年前，Snowflake 的翻新性在于，提供了一款基于云的数据仓库托管就业，把握云的弹性，并通过存储辩认算计时期矫正，允许用户高速存储和拜访大王人数据。这种作念法推行上带动了其后的云数仓的翻新潮水。现如今的变化在于，尽管云数仓的应用场景仍是拓展在 AI 范围，包括为数据料理和分析提供时期支握，但仍是无法因循像大模子等大范围 AI 向量存储检索和分析的问题了。
因而 Snowflake 在近些年也在不停拓展居品有狡计，以进步使用大模子应用的客户对 Snowflake 数据平台的黏性。昨年 4 月，Snowflake 公布了自研大模子 Arctic，领有 4800 亿参数，由 128 个细粒度的巨匠系统构成，每个巨匠领有 3.66B 参数，企业可把握 Arctic 构建对话式 SQL 数据助手、代码助手和 RAG 聊天机器东说念主等应用。此外，企业还可使用 Cortex AI 无缝构建结构化和非结构化数据的数据代理，并使用 Cortex Search 和 Analyst 进行检索。
在财报公布湮灭天，Snowflake 文书了与微软扩大调解，将安全集成 Microsoft Azure OpenAI 就业，通过 Microsoft Azure AI Foundry 平台，将 OpenAI 模子径直整合到其全托管 AI 就业 Snowflake Cortex AI 中。同期，Snowflake 还推出新的本机集告捷能，客户大致在 Microsoft 365 Copilot 和 Microsoft 365 应用中无缝使用 Snowflake Cortex Agents 智能体。
在钛媒体看来此举意味着，跟着越来越多的企业基于 Snowflake 定制特罕有据结束 AI 互异化，客户将径直使用 OpenAI 模子，包括后续的 Agents 及生成式 AI 应用，访佛于 AWS 构建的 Bedrock 模式。
强盛敌手正在崛起
乱伦当今 Amazon Redshift、Google BigQuery、Oracle Database、Azure Synapse、Databricks、Confluent 等云数据库同业，也在紧锣密饱读筹画与 AI 居品的连合。
其中，干劲最猛的莫过于昨年 12 月筹集了 100 亿好意思金的 Databricks，就在本年 2 月，该公司还文书与 SAP 达成调解，SAP 将把 Databrick 的 AI 数据料理器用集成到其新的业务数据云中。
2020 年，Snowflake 炙手可热，依靠巴菲特和 Salesforce 的投资，完成了其时软件公司范围的最大范围 IPO。但外界估量 Databricks 上市后会起初其水平。
一个信号是，Databricks 和 Snowflake 之间的差距正在减弱，Databricks 文书展望截止 2025 年 1 月 31 日第四季度的收入开动率将起初 30 亿好意思元，而当今 Snowflake 公布的 2025 财年居品营收结束 35 亿好意思元。
从时期居品层面，Databricks 构建了数据湖仓，兼具数据湖和数据库两者上风，其实质等于要惩处传统数据存储问题，以及针对种种数据（包括结构化和非结构化数据）提供分析场景，以一种颐养的技能进行处理。而当今从趋势上看，跟着生成式 AI 应用的出现，阛阓需求显着仍是在从数仓转向了更故意于 Databricks 的湖仓时期。Databricks 近期指出，仍是有 200 多家客户从 Snowflake 移动到 Databricks，其中有 8 家如故头部大客户。
Sridhar Ramaswamy， Snowflake CEO
为此，Snowflake 也在但愿通落伍期收购快速补强在东说念主工智能范围的欠缺。
除了告捷收购 Neeva 外，昨年 5 月，妄语语模子创企 Reka AI 被曝可能以 10 亿好意思元被 Snowflake 收购。近期，Snowflake 还发出与数据分析软件初创公司 Redpanda 的收购洽谈，但未告捷。据悉Snowflake 还曾斟酌收购 Voyage AI，但该收购在近日被 MongoDB 截胡。此前，Snowflake 还与 Anthropic 参谋 AI 调解事宜。
自 Ramaswamy 上任以来，就一直在鞭策 AI 与其数据居品连合的有狡计，仅在昨年，Snowflake 就推出了 400 多种居品功能，数目是上一年的两倍之多。他还暗示，"咱们支握一系列阛阓起初的模子，包括 Anthropic 的 Claude、Meta 的 Llama 和 DeepSeek。"
自上市以来体检 偷拍，Snowflake 居品营收增速握续下滑，且失掉仍在扩大，天然可诠释注解其失掉原因来自于销售和研发用度的高支拨，但当今来看 Snowflake 的新财年战术仍存在诸多不敬佩性。（本文首发于钛媒体 APP 作家 | 杨丽，剪辑 | 盖虹达）